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20.2. Avales Recibidos
El Grupo, dentro de sus formas de contratación publicitaria recoge la necesidad de que las ventas aplazadas acompañen
avales de garantía para el buen fin de la operación. El impor te de avales recibidos por este motivo a 31 de diciembre
de 2011 y 2010 es el que aparece detallado en el cuadro anterior.
21. PLANES DE INCENTIVOS MEDIANTE ACCIONES
Al 31 de diciembre de 2011, tal y como se desglosa posteriormente, el Grupo tiene activos cinco planes de opciones
sobre acciones de la sociedad concedidos a determinados empleados. El último de estos planes de opciones sobre
acciones ha sido aprobado en el ejercicio 2010.
Todos los planes aprobados y vigentes tienen un periodo de devengo de tres años y un precio de ejercicio determinado
y se ejecutan, en su caso, mediante la entrega de acciones.
Por acuerdo del Consejo de Administración de la Sociedad dominante de fecha 2 de febrero de 2011 se reestimaron
los valores de “strike” de todos y cada uno de los planes de “stock options” en vigor a fin de asegurar la neutralidad del
impor te que en la estadística de ejercicio de cada uno de ellos tuvieron las dos ampliaciones de capital realizadas en
2010. Dicho ajuste afectó exclusivamente a los preciso “strike” de cada Plan, manteniéndose invariado el número de
opciones originalmente concedido.
Por tanto, las hipótesis en la valoración son las siguientes:
Plan 2006 Plan 2007 Plan 2008 Plan 2009 Plan 2010 Plan 2011
Strike
17,49
19,74
7,13
5,21
7,00
5,83
Rendimiento de la acción
(dividend yield)
6%
6%
10%
5%
5,5%
5,5%
Volatilidad
22,5% 22,5% 27,5%
30%
50%
37%
En el ejercicio 2011 se aprobó un plan de opciones sobre acciones concedido a determinados empleados. El valor
razonable medio ponderado de estas opciones en la fecha de valoración era de 1,21 euros por acción y se determinó
utilizando el modelo Binominal según las siguientes variables:
Variable
Valor
Precio medio ponderado de la acción
6.22
Precio de ejercicio
5,83 euros
Volatilidad esperada
37%
Vida de la opción
27/7/2014-26/7/2016
Dividendos esperados
5,5%
Tipo interés libre de riesgo
1,93% (Rentabilidad Bono Alemán)